原油(you)暴跌引起的成本塌陷,和棉花大幅下挫的壓製(zhi)下，整體化纖行業的弱(ruo)勢(shi)格局短期內很難(nan)改(gai)變(bian)，PTA期貨近期上漲主要(yao)是由原油(you)反彈引發的，考慮到原油(you)不具(ju)有向上動(dong)能，PTA上漲仍(reng)然(ran)要(yao)以反彈的態度來對待(dai)，且(qie)不宜(yi)過分高估。

2011年以前，由於國內聚酯需求增(zeng)速每(mei)年都(du)在大幅上升，而國內PTA自給率不高，PTA生(sheng)產企業利潤(run)處(chu)於高位。之後，在高額利潤(run)吸引下，大量PTA裝置開始(shi)上馬，但(dan)隨著(zhou)全球經濟增(zeng)速下滑和製(zhi)造業向東南亞地區轉移，PTA行業由供不應求變(bian)為供給過剩。

目前，全球一半以上的PTA產能集(ji)中在中國，化纖行業產能嚴重(zhong)過剩。2011年以前，PTA生(sheng)產企業平(ping)均負(fu)荷都(du)在80%以上，甚至長(chang)期處(chu)於90%的高位，但(dan)是隨著(zhou)產能增(zeng)加，目前PTA企業負(fu)荷大致(zhi)在70%左右，限產保價隻能在短期內造成供給不足(zu)的情況，很難(nan)從根本上改(gai)變(bian)PTA產能過剩的局麵，產能過剩隻能通(tong)過淘(tao)汰落後產能和行業間的優勝略汰來實(shi)現，這需要(yao)一個漫(man)長(chang)的過程。

原油(you)弱(ruo)勢(shi)致(zhi)密油(you)的興起使(shi)全球原油(you)供給大幅增(zeng)加，而由於全球性(xing)經濟增(zeng)速放緩(huan)，原油(you)需求量增(zeng)速遠遠低於原油(you)供給量增(zeng)速，導致(zhi)了(liao)全球原油(you)供需平(ping)衡被(bei)打破，原油(you)價格大幅下挫。隨著(zhou)原油(you)產量大幅增(zeng)加，世界各產油(you)國均不肯(ken)率先降(jiang)低自己(ji)的產量，全球原油(you)供給過剩的問題(ti)短時間內很難(nan)得到解決(jue)，這決(jue)定了(liao)原油(you)跌勢(shi)短期內很難(nan)改(gai)變(bian)，化工品受成本塌陷的影(ying)響，價格重(zhong)心整體下移。

短期來看，原油(you)受消費(fei)旺季影(ying)響，有望企穩，但(dan)是仍(reng)然(ran)不具(ju)備大幅向上的空間，因此，成本支撐對於PTA的支撐有限。此外，由於前期原油(you)大幅下挫，下遊企業對PTA後市比較(jiao)悲(bei)觀，在買漲不買跌心理(li)的驅使(shi)下，補(bu)庫意願(yuan)不強(qiang)，原油(you)下跌引起的恐慌甚至抑製(zhi)了(liao)需求。

棉花下跌為了(liao)讓(rang)棉花價格市場化，國家(jia)將(jiang)持續(xu)數年的收儲政策改(gai)為直補(bu)政策。隨著(zhou)內外棉價格的回歸，國內棉花價格大幅下挫，棉花價格由去(qu)年18500元/噸跌至目前的13000元/噸，跌幅達到29.73%.由於棉花和PTA主要(yao)用做紡(fang)織原料，在替(ti)代品同漲同跌的作用下，棉花價格的下挫拖(tuo)累了(liao)PTA的價格。

造成目前PTA價格大跌的主要(yao)原因有三方麵：

首先，PTA行業的產能過剩決(jue)定了(liao)PTA價格處(chu)於一個大的下跌趨勢(shi)之中;

其次，原油(you)大幅下挫引起的成本塌陷使(shi)PTA的價格重(zhong)心下移;

最後，棉花價格持續(xu)走低，進一步(bu)擠占(zhan)了(liao)PTA需求。

在這三個利空因素沒有得到根本改(gai)善(shan)的前提(ti)下，PTA價格很難(nan)形成有效上漲，即使(shi)受限產保價或者宏(hong)觀數據利好(hao)影(ying)響上漲，也要(yao)以短期反彈來對待(dai)。